은퇴 경제학자의 미국주식 분투기

앞의 글 들에서는 버블 붕괴 뒤 나타나는 반등이 Dead Cat Bounce인지, 아니면 새로운 상승의 시작인지 살펴보았습니다. 이번에는 유망한 성장 스토리는 있으나 아직 안정적인 흑자기업으로 자리잡기 전인 성장주 세 종목—OKLO, RDW, TEM—을 보겠습니다. 세 종목의 공통점은 사업의 미래 성장전망이 매우 크다는 기대 속에서 주가가 수배에서 수십 배까지 뛰었다가, 다시 40~80%씩 무너지고, 또 50~250% 반등하는 과정을 반복했다는 점입니다. 이 정도 변동에서는 반등의 크기만 보고 추세전환을 판단하는 것이 거의 불가능합니다.

1. OKLO(오클로)

차세대 원전과 AI 데이터센터 전력 수요라는 거대한 스토리가 가격을 끌어올렸습니다. 현재 Chat-GPT 로 대변되는 Open AI의 공동창업자이자 현 CEO인  Sam Altman은 OKLO의 초기부터 회사를 지원했고 OKLO이사회 의장을 맡아 왔으며 2025년 4월 의장직에서 물러났습니다. 따라서 OKLO는 단순한 원전주가 아니라 AI 시대의 전력 부족 문제와 연결된 상징적 성장주로 받아들여졌습니다.  2025년에는 미국 에너지부(DOE)가 Idaho National Laboratory 부지에서 사용할 연료와 인허가 경로를 지원하면서 상용화 기대가 더 커졌습니다.  OKLO는 첫 Aurora Powerhouse의 상업운전을  2028년 전후로 목표로 하고 있습니다. 이러한 기대 속에서 2024년 9월 9일 5.35달러였던 주가는 2025년 10월 15일 193.84달러까지 불과 1년 1개월 만에 36배 이상(+3,523.2%) 폭등했습니다. 그러나 아직 실제 상업운전과 안정적인 이익이 발생하기 전이기 때문에 주가는 좋은 뉴스에는 과도하게 반응하고, 일정 지연이나 규제·자금조달 우려에는 급격히 무너지는 모습을 보였습니다. 2026년 8월 말 40.57달러는 2025년 10월 고점 193.84달러보다 약 79.1% 낮은 수준입니다.

날짜	단계	가격	직전 대비
2024-05-10	상장 첫날 종가	$8.45	—
2024-09-09	상장 후 저점	$5.35	-36.7%
2025-10-15	사상 고점	$193.84	+3,523.2%
2025-10-22	1차 저점	$114.00	-41.2%
2025-10-29	반등 고점	$152.06	+33.4%
2025-12-31	2차 저점	$70.86	-53.4%
2026-01-09	반등 고점	$115.72	+63.3%
2026-07-29	저점	$36.61	-68.4%
2026-08-31	8월 말	$40.57	+10.8%

그림. OKLO 주요 변곡점의 주가 경로

2. RDW(레드 와이어)

Redwire는 우주정거장용 태양전지판, 구조물, 센서와 우주 인프라를 공급하는 기업으로 출발해 달 탐사·국방우주· 무인기까지 사업영역을 넓혀 왔습니다. 2025년 1월 Edge Autonomy 인수를 발표하고 6월 인수를 완료하면서 스토리는 ‘우주 인프라 기업’에서 ‘우주·방산 복합기업‘으로 크게 확장됐습니다. Redwire는 상장 초기 12.24달러에서 2022년 말 1.67달러까지 86.4% 폭락한 뒤, 2025년 1월 26.66달러까지 약 16배(+1,496.4%) 상승했습니다. 그러나 Edge Autonomy 인수 이후에는 거래비용, 통합비용, 손실 확대와 높은 자금조달 부담이 동시에 나타나면서 주가가 다시 크게 흔들렸습니다. 2026년 5월 말에는 6월 12일 거래를 시작한 SpaceX의 초대형 IPO를 앞두고 우주 관련주 전체에 관심이 집중되면서 7.43달러에서 26.64달러까지 +258.5% 급등했습니다. 그러나 두 달 만에 다시 7달러대로 떨어졌습니다. 이 사례는 ‘좋은 산업 스토리’와 ‘실제 기업의 수익성’ 사이의 거리가 멀 때 200%가 넘는 반등조차 장기 상승을 보장하지 않는다는 점을 극적으로 보여줍니다.

날짜	단계	가격	직전 대비
2021-09-03	상장 초기 종가	$12.24	—
2022-12-28	상장 후 저점	$1.67	-86.4%
2025-01-31	사상 고점	$26.66	+1,496.4%
2025-04	저점	$6.61	-75.2%
2025-06	반등 고점	$22.25	+236.6%
2025-11-21	재저점	$4.87	-78.1%
2026-01	반등 고점	$14.55	+198.8%
2026-03	재저점	$7.43	-48.9%
2026-05-28	재차 신고가권	$26.64	+258.5%
2026-07-29	재폭락 저점	$7.76	-70.9%
2026-08-31	8월 말	$10.70	+37.9%

그림. RDW 주요 변곡점의 주가 경로

3. TEM(템퍼스 AI)

Tempus AI는 AI와 정밀의료라는 두 개의 강력한 성장 테마가 결합된 기업입니다. 상장 이후 Cathie Wood의 ARK 계열 펀드가 꾸준히 매매해 시장의 관심을 받았고, 대형 제약사들과의 데이터·AI 협업이 성장 스토리를 강화했습니다. 2024년 11월 발표한 Ambry Genetics 인수를 2025년 2월 3일 완료하면서 유전성 질환 검사와 대규모 유전체 데이터 기반까지 사업영역을 넓혔습니다. 그 결과 2025년 2분기 매출은 전년 대비 89.6% 증가했고, 2026년 2분기에도 전체 매출 +22%, Oncology volume +31%, Data Licensing & Modeling 매출 +36%의 고성장이 이어졌습니다. 특히 2026년 2분기에는 GAAP 순이익 560만 달러와 조정 감가상각전 세전이익(Adjusted EBITDA) 800만 달러를 기록했고, 회사는 2026년 연간 Adjusted EBITDA 약 6,500만 달러를 전망했습니다. 즉 Tempus는 2026년 들어 흑자전환이 실제 숫자로 나타나기 시작한 단계입니다. 다만 아직 영업이익 기준으로는 적자가 남아 있고 높은 성장 기대가 주가에 크게 반영되어 있기 때문에, 매출성장률이나 마진 개선 속도가 기대에 못 미칠 경우 주가가 다시 큰 폭으로 흔들릴 가능성도 큽니다.

날짜	단계	가격	직전 대비
2024-06-14	IPO 가격	$37.00	—
2024-06-25	상장 후 저점	$22.89	-38.1%
2024-11	고점	$79.49	+247.3%
2024-12-20	저점	$32.40	-59.2%
2025-02-14	반등 고점	$91.45	+182.3%
2025-04	재저점	$36.22	-60.4%
2025-10-09	사상 고점	$104.32	+188.0%
2026-07-28	재저점	$40.77	-60.9%
2026-08-31	8월 말	$63.05	+54.6%

그림. TEM 주요 변곡점의 주가 경로

4. 세 종목에서 보이는 공통 패턴

세 기업 모두 눈에 띄는 성장 스토리를 갖고 있습니다. Oklo는 상장 후 저점에서 36배, Redwire는 약 16배 상승했고, Tempus AI도 여러 차례 2~3배의 급등을 기록했습니다. 그러나 세 기업 모두 아직 사업이 완전히 성숙했거나 장기간 안정적인 이익을 보장하는 단계는 아닙니다. 그래서 미래에 대한 장밋빛 기대가 커질 때는 주가가 폭발하지만, 그 기대를 뒷받침할 실적이나 일정이 조금만 흔들려도 40~80%의 폭락이 반복됩니다. 특히 중요한 점은 +100%, +200%가 넘는 반등도 그 자체로 새로운 장기 상승을 뜻하지 않는다는 것입니다. Redwire는 +236.6%, +198.8%, +258.5%의 반등 뒤 다시 큰 폭으로 하락했고, Oklo와 Tempus AI도 강한 반등 뒤 다시 큰 하락을 경험했습니다.

5. 왜 이렇게 오르고, 왜 이렇게 떨어지는가

흑자전환 전 성장주의 가격은 현재의 이익보다 먼 미래의 성공 가능성을 거래합니다. 계약 체결, 규제 승인, 대형 인수, 기술 진전, 새로운 고객 확보 같은 사건이 기업의 성공 가능성을 높인다고 시장이 판단하면 주가는 실제 매출이나 이익보다 훨씬 빠르게 상승합니다. 반대로 일정 지연, 비용 증가, 자금조달 부담, 고금리, 실적 미달이 나타나면 기대했던 미래이익이 멀어지거나 작아졌다고 판단하면서 주가는 순식간에 반토막 이상 날 수 있습니다. 따라서 이 단계의 주가에는 ‘현재 실적’보다 ‘미래가 현실이 될 확률’의 변화가 훨씬 크게 반영됩니다.

6. 투자자에게 주는 시사점

따라서 흑자전환 전 성장주에서는 ‘얼마나 많이 반등했는가’보다 ‘기업의 성공 가능성을 실제로 높인 사건이 무엇인가’를 봐야 합니다. 100% 반등도 Dead Cat Bounce일 수 있고, 30% 반등이 장기 상승의 시작일 수도 있습니다. 기대가 실제 이익으로 확인되기 전까지 주가는 몇 번이고 폭등과 폭락을 반복하므로 저점과 최고점을 정확히 잡는 것은 사실상 불가능합니다. 현실적인 방법은 일정 수익을 확보한 뒤 일부를 현금화하고 사업 진행과 수익성 개선을 계속 확인하는 것입니다. 특히 ‘언제 흑자전환이 가시화되는가’가 중요한 관찰 포인트입니다. 다음 글의 팔란티어(PLTR) ·카바나(CVNA)·블룸에너지(BE)는 이 지점에서 중요한 비교대상입니다. 세 기업은 마지막 대폭락 이후 흑자전환 가능성이 확실해지거나 실제 흑자가 나타나면서 장기 상승이 본격화되었습니다.